2025年，安徽或將吸引更多風險投資和私募基金的目光。
前不久，安徽正式啟動區域性股權市場股權投資和創業投資基金份額轉讓試點。
如果說引導耐心資本入場是發展科技金融的重要因素，那么暢通退出渠道，則是耐心資本及其他市場資金從“長錢”變“活水”的關鍵。
2024年初，中國證監會批復同意安徽省區域性股權市場開展股權投資和創業投資基金份額轉讓試點，安徽成為繼北京、上海、浙江、廣東、江蘇后，全國第六個獲得這一試點資格的地區。
經過近一年探索，2024年12月，安徽六部門聯合印發的《安徽區域性股權市場股權投資和創業投資基金份額轉讓試點工作實施方案》提出，努力構建具有鮮明安徽特色、全國領先的私募基金份額交易平臺。
目前，安徽省股權托管交易中心已聯合深圳證券交易所旗下的深證通，上線了私募基金份額轉讓系統；初步建成“轉讓機構庫”“轉讓項目庫”“投資機構庫”，登記賣方67家，轉讓項目13個，買方12家。
隨著試點的深入落地，安徽正進一步完善風投創投機構“募投管退”全鏈條綜合服務，持續疏通私募基金份額退出渠道，由此激活投早、投小、投長期、投硬科技的“耐心之源”，提振創投資本預期，這樣才能真正實現科技—產業—金融的良性循環。
緩解“退出難”
2025年A股首只新股花落安徽。
1月2日，中科星圖測控技術股份有限公司公開發行股票并在北交所成功上市。這是2025年整個A股市場第一家上市企業，同時也是北交所商業航天第一股。
緊接著的第二天，1月3日，黃山谷捷股份有限公司成功登陸深交所創業板。
目前，安徽境內上市公司總數達到184家、位居全國第七。
資本市場發展壯大的背后，離不開安徽全力打造的“基金叢林”。
早在2015年，安徽就大力推進基金建設，在全國較早打造形成“政府+產業+市場化”的“基金叢林”。2023年以來，安徽組建總規模2000億元的省新興產業引導基金體系、組建總規模1000億元的國資基金體系，“總對總”支持戰略性新興產業發展，全鏈條全周期支持科技創新。
數據顯示，“十四五”以來，安徽新增的境內上市公司中，有一半以上有政府投資基金支持，培育形成了一批產業龍頭企業。
基金在股權投資過程中，要經歷基金募集、基金投資、投后管理、資金退出四個階段，“退出”是其中關鍵一環。然而，目前私募股權投資基金在退出環節普遍面臨瓶頸，大多需要通過企業IPO上市等長周期方式退出，導致資金滾動投資的效率不高。
眼下，安徽正處于上一輪政府股權投資基金投資項目的集中退出期，市場化的私募投資基金也面臨同樣難題。
求變，則須創新。2024年初，中國證監會批復同意安徽省區域性股權市場開展股權投資和創業投資基金份額轉讓試點，安徽成為繼北京、上海、浙江、廣東、江蘇后，全國第六個獲得這一試點資格的地區。
“目前，私募股權退出渠道仍比較單一。試點的意義也正在于此——通過拓寬退出渠道，退出基金后的資本可以繼續再投資，如此一來，形成支持科技創新的良性循環。”中國人民大學財政金融學院副教授胡波表示，近年來，安徽大力打造“基金叢林”，鼓勵投早、投小、投長期、投科技，在助力企業融資上市、服務新質生產力發展等方面發揮著不可或缺的作用。
安徽證監局副局長蔣誠表示，開展基金份額轉讓試點，將進一步增強安徽省對各類風投創投機構的吸引力，促進更多社會資本、國有資本和境外資本參與股權投資活動，為安徽創新創業和產業升級提供有力的資金支持。
“募投管退”全鏈條服務
合肥興泰資本管理有限公司副總經理陳睿坦言：“安徽啟動這項試點，暢通了私募股權投資基金的退出渠道，也有利于國有資金退出的正向循環，便利后續進一步支持廣大中小企業、硬科技企業。”
“在金融行業，先行先試的資質和機會是非常重要的。啟動私募基金份額轉讓試點，對安徽影響深遠。”安徽省股權托管交易中心董事長孫方剛表示。
孫方剛介紹，作為安徽省唯一合法區域性股權市場運營機構，安徽省股交中心聯合深圳證券交易所旗下的深證通，上線了私募基金份額轉讓系統，包含項目發布、私募基金信息管理、交易競價、信息披露、交易結算等20項功能。
“我們深入研究其他地區試點經驗，并結合安徽發展實際，構建了從基金份額登記、轉讓、質押到信息披露、投資者適當性管理、風險防控的全鏈條業務規則體系，形成較為完備、順暢的業務流程。”孫方剛表示，同時成立試點工作小組，實地走訪各地市基金管理人、省內外S基金以及有S策略的機構，積極進行政策宣講、市場推廣。目前，已初步建成“轉讓機構庫”“轉讓項目庫”“投資機構庫”，登記賣方67家，轉讓項目13個，買方12家；辦理兩筆、2.7億份私募基金份額質押業務，質押擔保金額達12.5億元。
前不久，安徽省地方金融管理局會同安徽證監局、省國資委、省市場監管局、省財政廳、省數據資源局制定《安徽區域性股權市場股權投資和創業投資基金份額轉讓試點工作實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。
《實施方案》明確，依托安徽省區域性股權市場建設份額轉讓平臺，提供登記托管、轉讓撮合、評估初判、定向詢價、單向競價、清算交割、資金管理、投后賦能等全鏈條服務，實現項目和資方、中介服務資源匯集，具備篩選準入機制和信息過濾等功能。
股權投資和創業投資基金份額轉讓試點標的，是在中國證券投資基金業協會備案的私募股權和創業投資基金份額，私募基金管理人或私募基金市場主體登記住所地在安徽省，基金份額資產的權屬清晰、可依法轉讓，不得跨區域開展份額轉讓。
安徽省地方金融管理局有關負責人表示，《實施方案》聚焦私募基金國有份額轉讓、科學開展份額估值、設立S基金、私募基金及投后企業進場等重點環節所涉事項，完善風投創投機構“募投管退”全鏈條服務，健全覆蓋企業全生命周期的“基金叢林”，逐步優化私募股權投融資市場生態。
“S基金”到臺口
在剛剛過去的2024年，“S基金”逐漸站上C位。
在支持設立私募股權二級市場基金方面，此次安徽出臺的《實施方案》也明確，要“加快設立S基金”。S基金為英文Secondary Fund的簡稱，是以受讓二手私募基金份額或私募基金所投標的為投資策略。如果一些私募股權基金產品尚未到期，底層的投資標的還沒完全退出，此時通過私募股權投資基金二級市場退出包括由S基金接手將是一種較好的方式。
安徽明確，將鼓勵政府引導基金、國有企業、銀行資本以及社會資本等出資，支持安徽省股交中心與相關省屬企業、各市等共建S基金；鼓勵私募基金引入S基金策略，參與受讓在平臺轉讓的基金份額或已投項目股權；支持組建全省S基金聯盟，鼓勵S基金、政府引導基金、國有企業、金融機構、評估機構等機構參加，集聚資金、資產、交易服務等各項市場要素。
早在2024年4月，安徽省首只“S基金”——合肥市共創接力創業投資基金合伙企業（有限合伙）就完成注冊設立，規模28億元，由興泰資本牽頭組建并擔任基金管理人。
前不久，這只基金傳來新消息。合肥市共創接力基金接連與科勒資本、上實盛世達成合作，順利完成了兩筆投資業務落地。這也標志著合肥市共創接力基金全面開啟受讓基金份額、合作設立二級S交易基金、直接投資等多種運營模式，跑出運作“加速度”。
“S基金有望成為政府引導基金后的下一個浪潮。”在近日召開的第三屆中國私募股權基金流動性峰會上，深創投集團S基金投資部總經理呂豫說，“2025年起未來3至5年內，S基金有望迎來大發展。”
S基金起勢的風口之下，搶先布局的安徽，給私募創投市場帶來了更大的想象空間。
